預計Q1公司小包裝食用油實現10%以上穩健增長；定增完成、產業基金將成立，外延并購有望加速；公司有望完善互聯網營銷，彌補電商渠道短板。
投資要點：
投資建議：維持增持。維持2016-17年EPS預測0.4、0.49元，維持目標價17.5元，維持增持。
預計Q1小包裝食用油銷量增長10%以上，競爭優勢持續加強。據渠道調研，春節期間公司推出多項事件營銷措施，如聯合李云迪、鄭愷、趙薇等微博宣傳西王品牌，西王集團1萬多名員工統一更換“非轉不可”微信頭像等，效果良好。預計后續公司將繼續采取類似創新營銷手段，如推出美食節目等方式，有望推動全年小包裝食用油銷量增長20%以上。
食用油多品類布局、外延并購有望加速。公司在年報中明確提出未來將打造健康食用油大平臺公司，近期公司與外部資本成立合伙企業，未來擬設立產業基金，投資符合公司戰略發展的標的，外延并購有望提速。考慮到部分小品類食用油(茶油、芝麻油、橄欖油等)與公司高端、健康品牌形象相符且具發展潛力，未來公司有望深度介入此等品類。
有望完善互聯網營銷，彌補電商渠道短板。2015年公司線上營收僅幾百萬元，市占率不足5%，大幅低于競爭對手。公司玉米油線下市占率超過20%，線上收入規模與公司行業地位嚴重偏離。線上消費群體相對年輕化，更注重養生、健康需求，價格敏感度較低，公司后續有望加大線上資源投入力度，通過創新營銷手段、開發專屬產品等方式，彌補電商渠道短板。
核心風險：食品安全問題；行業競爭加劇。(來源：www.mli789.com）
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本文來源： 國泰君安：西王食品：電商短板料將完善 增持評級
