3月，和全國(guó)“兩會(huì)”一樣受資本市場(chǎng)關(guān)注的，是 萬(wàn)科 董事會(huì)改選，這一日程目前已確定。
3月10日， 萬(wàn)科 發(fā)布公告稱，公司將于兩周后（24日）在深圳大梅沙 萬(wàn)科 總部召開董事會(huì)會(huì)議，審議2016年度報(bào)告及財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)事項(xiàng)。
按照慣例，相關(guān)事項(xiàng)應(yīng)該還包括：審議2016年度利潤(rùn)分配及分紅派息預(yù)案、審議董事會(huì)換屆選舉 方案、審議關(guān)于召開2016年度股東大會(huì)的議案。
相比較于“腦補(bǔ)”各類宮斗場(chǎng)景的董事會(huì)換屆選舉，利潤(rùn)分配及分紅派息方案也非常值得關(guān)注。雖然在過(guò)去一年里，遭遇股權(quán)事件的 萬(wàn)科 以3647億元銷售額，負(fù)于3733億元銷售額的中國(guó)恒大，失去了“宇宙第一房企”寶座，但 萬(wàn)科 的利潤(rùn)必定仍然不輸于恒大。
在滬深幾千家上市公司中， 萬(wàn)科 一向以“慷慨”分紅著稱。從2010年每10股派息1元，到2015年“水漲船高”至每10股派息7.2元， 萬(wàn)科 2015年的分紅總規(guī)模高達(dá)79.5億元，占權(quán)益凈利潤(rùn)的44%，其中第一大股東“寶能系”分得近19億元。
資產(chǎn)重組未果情況下， 萬(wàn)科 原第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)將所持股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵集團(tuán)，同時(shí)在監(jiān)管部門的介入下，中國(guó)恒大、“寶能系”均表態(tài)稱不謀求 萬(wàn)科 控制權(quán)， 萬(wàn)科 是否仍然愿意以高分紅回饋股東？這將是分析 萬(wàn)科 股權(quán)事件后續(xù)動(dòng)向及影響的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。
如愿引入深圳地鐵成為關(guān)鍵大股東， 萬(wàn)科 初步解決了目前的股權(quán)問(wèn)題，同時(shí)也解決了后續(xù)獲取寶貴土地資源的問(wèn)題，雙方在“軌道+物業(yè)”模式上的實(shí)踐必定加快，未來(lái)也不排除 萬(wàn)科 會(huì)以包括定向增發(fā)在內(nèi)的各種形式購(gòu)買深圳地鐵的土地資源，這在一定程度上減少了 萬(wàn)科 的資金壓力。
對(duì)于投資 萬(wàn)科 的中小股東而言，大比例分紅以及后續(xù)股價(jià)走勢(shì)最為重要，但是對(duì)于以 萬(wàn)科 主席王石、總裁郁亮為代表的管理層，以及深圳地鐵、恒大、“寶能系”、安邦為代表的關(guān)鍵性股東而言，此次董事會(huì)改選仍然是一次博弈。
此次董事會(huì)改選，3位來(lái)自華潤(rùn)集團(tuán)的董事退出無(wú)疑，一向支持 萬(wàn)科 管理層、來(lái)自平安集團(tuán)的外部董事孫建一也可能因平安“辭職事件”卸任。而來(lái)自 萬(wàn)科 管理層的董事王石、郁亮、王文金中，面臨最大不確定性的便是王石是否將留任。
按照累積投票制規(guī)則，在不考慮股東之間聯(lián)合一致的情況下，“寶能系”最少能夠獲得3個(gè)董事席位，而深圳地鐵、 萬(wàn)科 管理層、恒大均能獲得1-2個(gè)董事席位。但如果考慮股東之間的“連橫合縱”，則仍然需要分類討論各種可能性。
深圳地鐵強(qiáng)勢(shì)從華潤(rùn)手中“接盤” 萬(wàn)科 ，看起來(lái)是完全信任和支持 萬(wàn)科 管理層，但由于持股時(shí)間不夠半年無(wú)法進(jìn)行自主提名。不過(guò)，這并不妨礙其進(jìn)入董事會(huì)，因?yàn)榭紤]到深圳地鐵的特殊地位，掌握提名權(quán)的現(xiàn)任董事會(huì)必定將其考慮在內(nèi)。
按照此前華潤(rùn)的慣例，深圳地鐵很有可能將占據(jù) 萬(wàn)科 7名非獨(dú)立董事中的一半（3名）席位（另外1名是外部公司董事），唯一不確定的是深圳地鐵在董事會(huì)選舉中，是否會(huì)拿下董事長(zhǎng)一職，這將關(guān)系到王石的去留問(wèn)題。
在法律意義上來(lái)看，股東大會(huì)是一家股份公司的權(quán)力核心。但實(shí)際上，董事會(huì)才是一家公司的權(quán)力中心，其可以在股東大會(huì)閉會(huì)期間行使諸多權(quán)力，最關(guān)鍵的是，權(quán)力的外在表現(xiàn)往往是集中在一個(gè)人身上， 萬(wàn)科 董事會(huì)主席以及總裁人選的權(quán)衡，將代表 萬(wàn)科 的權(quán)力核心指向。
萬(wàn)科 最新股權(quán)結(jié)構(gòu)中，“寶能系”合計(jì)持股25.4%，為第一大股東，深圳地鐵持股15.31%位列第二大股東，持股14.07%的恒大則為第三大股東。恒大主席許家印已經(jīng)明確表態(tài)將逐步退出 萬(wàn)科 ，因此再去爭(zhēng)奪董事會(huì)席位已經(jīng)沒有意義。
而宣稱做財(cái)務(wù)投資者的“寶能系”仍然是不確定因素，派駐董事與“財(cái)務(wù)投資”并不矛盾，同時(shí)保監(jiān)會(huì)對(duì)于“寶能系”公司前海人壽的處罰中，也與前海人壽所持 萬(wàn)科 股份無(wú)直接關(guān)聯(lián)。一位接近前海人壽的人士稱，身為第一大股東，還是希望能在 萬(wàn)科 董事會(huì)占有一席之位。
從2015年開始，潮汕商人姚振華掌控的“寶能系”公司增持 萬(wàn)科 ，直至成為第一大股東，同時(shí)引發(fā)華潤(rùn)、安邦、恒大等資本大佬的介入“混戰(zhàn)”，再到華潤(rùn)將所持 萬(wàn)科 股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給深圳國(guó)資委旗下的深圳地鐵集團(tuán)，權(quán)力始終閃現(xiàn)在規(guī)則制度的內(nèi)外，此次董事會(huì)博弈也將如此。
按照公司法的規(guī)定，召開股東大會(huì)需要提前20天內(nèi)發(fā)出通知，這意味著 萬(wàn)科 將與4月中下旬召開年度股東大會(huì)，目前來(lái)看，這一時(shí)間已晚于上屆董事會(huì)換屆選舉時(shí)點(diǎn)。
3月10日， 萬(wàn)科 發(fā)布公告稱，公司將于兩周后（24日）在深圳大梅沙 萬(wàn)科 總部召開董事會(huì)會(huì)議，審議2016年度報(bào)告及財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)事項(xiàng)。
按照慣例，相關(guān)事項(xiàng)應(yīng)該還包括：審議2016年度利潤(rùn)分配及分紅派息預(yù)案、審議董事會(huì)換屆選舉 方案、審議關(guān)于召開2016年度股東大會(huì)的議案。
相比較于“腦補(bǔ)”各類宮斗場(chǎng)景的董事會(huì)換屆選舉，利潤(rùn)分配及分紅派息方案也非常值得關(guān)注。雖然在過(guò)去一年里，遭遇股權(quán)事件的 萬(wàn)科 以3647億元銷售額，負(fù)于3733億元銷售額的中國(guó)恒大，失去了“宇宙第一房企”寶座，但 萬(wàn)科 的利潤(rùn)必定仍然不輸于恒大。
在滬深幾千家上市公司中， 萬(wàn)科 一向以“慷慨”分紅著稱。從2010年每10股派息1元，到2015年“水漲船高”至每10股派息7.2元， 萬(wàn)科 2015年的分紅總規(guī)模高達(dá)79.5億元，占權(quán)益凈利潤(rùn)的44%，其中第一大股東“寶能系”分得近19億元。
資產(chǎn)重組未果情況下， 萬(wàn)科 原第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)將所持股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵集團(tuán)，同時(shí)在監(jiān)管部門的介入下，中國(guó)恒大、“寶能系”均表態(tài)稱不謀求 萬(wàn)科 控制權(quán)， 萬(wàn)科 是否仍然愿意以高分紅回饋股東？這將是分析 萬(wàn)科 股權(quán)事件后續(xù)動(dòng)向及影響的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。
如愿引入深圳地鐵成為關(guān)鍵大股東， 萬(wàn)科 初步解決了目前的股權(quán)問(wèn)題，同時(shí)也解決了后續(xù)獲取寶貴土地資源的問(wèn)題，雙方在“軌道+物業(yè)”模式上的實(shí)踐必定加快，未來(lái)也不排除 萬(wàn)科 會(huì)以包括定向增發(fā)在內(nèi)的各種形式購(gòu)買深圳地鐵的土地資源，這在一定程度上減少了 萬(wàn)科 的資金壓力。
對(duì)于投資 萬(wàn)科 的中小股東而言，大比例分紅以及后續(xù)股價(jià)走勢(shì)最為重要，但是對(duì)于以 萬(wàn)科 主席王石、總裁郁亮為代表的管理層，以及深圳地鐵、恒大、“寶能系”、安邦為代表的關(guān)鍵性股東而言，此次董事會(huì)改選仍然是一次博弈。
此次董事會(huì)改選，3位來(lái)自華潤(rùn)集團(tuán)的董事退出無(wú)疑，一向支持 萬(wàn)科 管理層、來(lái)自平安集團(tuán)的外部董事孫建一也可能因平安“辭職事件”卸任。而來(lái)自 萬(wàn)科 管理層的董事王石、郁亮、王文金中，面臨最大不確定性的便是王石是否將留任。
按照累積投票制規(guī)則，在不考慮股東之間聯(lián)合一致的情況下，“寶能系”最少能夠獲得3個(gè)董事席位，而深圳地鐵、 萬(wàn)科 管理層、恒大均能獲得1-2個(gè)董事席位。但如果考慮股東之間的“連橫合縱”，則仍然需要分類討論各種可能性。
深圳地鐵強(qiáng)勢(shì)從華潤(rùn)手中“接盤” 萬(wàn)科 ，看起來(lái)是完全信任和支持 萬(wàn)科 管理層，但由于持股時(shí)間不夠半年無(wú)法進(jìn)行自主提名。不過(guò)，這并不妨礙其進(jìn)入董事會(huì)，因?yàn)榭紤]到深圳地鐵的特殊地位，掌握提名權(quán)的現(xiàn)任董事會(huì)必定將其考慮在內(nèi)。
按照此前華潤(rùn)的慣例，深圳地鐵很有可能將占據(jù) 萬(wàn)科 7名非獨(dú)立董事中的一半（3名）席位（另外1名是外部公司董事），唯一不確定的是深圳地鐵在董事會(huì)選舉中，是否會(huì)拿下董事長(zhǎng)一職，這將關(guān)系到王石的去留問(wèn)題。
在法律意義上來(lái)看，股東大會(huì)是一家股份公司的權(quán)力核心。但實(shí)際上，董事會(huì)才是一家公司的權(quán)力中心，其可以在股東大會(huì)閉會(huì)期間行使諸多權(quán)力，最關(guān)鍵的是，權(quán)力的外在表現(xiàn)往往是集中在一個(gè)人身上， 萬(wàn)科 董事會(huì)主席以及總裁人選的權(quán)衡，將代表 萬(wàn)科 的權(quán)力核心指向。
萬(wàn)科 最新股權(quán)結(jié)構(gòu)中，“寶能系”合計(jì)持股25.4%，為第一大股東，深圳地鐵持股15.31%位列第二大股東，持股14.07%的恒大則為第三大股東。恒大主席許家印已經(jīng)明確表態(tài)將逐步退出 萬(wàn)科 ，因此再去爭(zhēng)奪董事會(huì)席位已經(jīng)沒有意義。
而宣稱做財(cái)務(wù)投資者的“寶能系”仍然是不確定因素，派駐董事與“財(cái)務(wù)投資”并不矛盾，同時(shí)保監(jiān)會(huì)對(duì)于“寶能系”公司前海人壽的處罰中，也與前海人壽所持 萬(wàn)科 股份無(wú)直接關(guān)聯(lián)。一位接近前海人壽的人士稱，身為第一大股東，還是希望能在 萬(wàn)科 董事會(huì)占有一席之位。
從2015年開始，潮汕商人姚振華掌控的“寶能系”公司增持 萬(wàn)科 ，直至成為第一大股東，同時(shí)引發(fā)華潤(rùn)、安邦、恒大等資本大佬的介入“混戰(zhàn)”，再到華潤(rùn)將所持 萬(wàn)科 股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給深圳國(guó)資委旗下的深圳地鐵集團(tuán)，權(quán)力始終閃現(xiàn)在規(guī)則制度的內(nèi)外，此次董事會(huì)博弈也將如此。
按照公司法的規(guī)定，召開股東大會(huì)需要提前20天內(nèi)發(fā)出通知，這意味著 萬(wàn)科 將與4月中下旬召開年度股東大會(huì)，目前來(lái)看，這一時(shí)間已晚于上屆董事會(huì)換屆選舉時(shí)點(diǎn)。
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