曾經(jīng) 萬達 海外并購的一大“代表作”如今卻陷入虧損裁員困境。8月2日， 萬達 集團旗下美國院線AMC娛樂控股公司（以下簡稱“AMC”）發(fā)布二季度業(yè)績預(yù)期，預(yù)估營收在12億-12.04億美元之間，凈虧損在1.745億-1.785億美元之間，每股虧損在1.34-1.36美元之間，相比之下去年同期的每股收益為24美分。面對業(yè)績虧損，AMC方面也表示將通過裁員等措施削減成本，但全球電影市場相對低迷的態(tài)勢下，AMC面臨的挑戰(zhàn)較大，對于 萬達 集團而言，海外資產(chǎn)頻繁遭遇業(yè)績之困也不利于 萬達 集團全球影視產(chǎn)業(yè)的布局。

虧損超1.7億美元

　　 萬達 集團最近新聞不斷，繼7月中旬 萬達 系港股上市公司、 萬達 系債券在股市出現(xiàn)下跌后，旗下院線公司AMC的業(yè)績也出現(xiàn)下滑，凈虧損超1.7億美元。

　　關(guān)于業(yè)績虧損的原因，AMC公開聲明解釋稱，主要是因為二季度走進電影院的觀眾減少，北美票房表現(xiàn)明顯不佳。從AMC方面公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，二季度北美票房整體下滑約3.3%，其中，美國票房較2016年同期下降約4.4％。而目前AMC的收入主要來自于票房業(yè)務(wù)和影院食品銷售。

　　除票房外，AMC方面還透露二季度的虧損與公司在去年底投資收購院線公司Carmike的稅前減值費用相關(guān)。公開資料顯示，2016年AMC以超10億美元的價格收購了美國院線Carmike。但交易被批準(zhǔn)后，Carmike的市場價值大幅下滑低于賬面價值，AMC也因此不得不做好計提減值的準(zhǔn)備。

　　面對業(yè)績之困，AMC方面決定啟動削減成本計劃，其中包括減少運營小時數(shù)、裁減員工等，計劃將于7月開始實行，年底之前裁員3200人。未來AMC也將采取戰(zhàn)略性定價、促銷活動等措施吸引觀眾重新回到影院觀看電影。然而，現(xiàn)實情況看起來比想象中要嚴(yán)峻得多，從AMC公布的2017年全年業(yè)績預(yù)期來看，AMC所面臨的業(yè)績壓力并不小，AMC預(yù)計今年的總收入在51億-52.3億美元之間；凈虧損在1.25億-1.5億美元之間。

　　按照2017年預(yù)計業(yè)績情況，AMC將出現(xiàn)2013年上市以來的首次年度虧損。根據(jù)AMC年報顯示，自2012年 萬達 集團收購AMC以來，AMC的業(yè)績迅速提升，2013-2016年，AMC的凈收益分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元。業(yè)績上的下滑也直接影響到AMC在資本市場的表現(xiàn)，公開數(shù)據(jù)顯示，AMC的股價在美股市場周二（8月1日）盤后的交易中暴跌逾26%。

　“影視市場是具有波動性的，就像今年上半年國內(nèi)電影市場整體低迷，但《戰(zhàn)狼2》等影片的上映迅速點燃了票房市場，影視市場出現(xiàn)暫時性的調(diào)整是正常的現(xiàn)象。但從影視市場長期發(fā)展的趨勢來看，數(shù)字化時代下，隨著人們在家庭影院消費、網(wǎng)絡(luò)視頻消費等娛樂方式上的消費越來越多，去電影院看電影的觀眾總體會呈現(xiàn)下滑的趨勢，對于AMC等傳統(tǒng)院線而言，面臨的市場壓力也會越來越大。”樂正傳媒研發(fā)咨詢總監(jiān)彭侃表示。

　　海外資產(chǎn)業(yè)績頻遇困

　　“對于頻繁在海外收購影視資產(chǎn)的 萬達 集團而言，AMC出現(xiàn)的業(yè)績下滑不利于 萬達 集團的全球影視產(chǎn)業(yè)布局，同時也意味著 萬達 集團需要在業(yè)務(wù)上有新的調(diào)整。”新元文智創(chuàng)始人劉德良表示。

　　梳理 萬達 集團過去幾年在海外并購的影視資產(chǎn)，自2012年斥資26億美元拿下AMC之后， 萬達 集團相繼完成對美國傳奇影業(yè)等影視公司的收購；AMC也步入快速擴張期，先后收購了歐洲院線巨頭Odeon&UCI、美國院線Carmike等院線公司，成為全球最大的院線公司。據(jù)AMC 2016年年報顯示，AMC在澳大利亞、英國等海外市場擁有的大屏幕數(shù)量超萬塊。

　　一系列的收購在擴張了 萬達 集團影視版圖的同時，AMC的業(yè)績也扭虧為盈，但不可避免的是，并購帶來的風(fēng)險以及影視市場的不穩(wěn)定性仍然讓AMC的業(yè)績再度遭遇大幅度下滑。而同樣的情況也發(fā)生在另一家影視公司傳奇影業(yè)身上。

　　自2016年 萬達 集團高調(diào)收購傳奇影業(yè)以來，業(yè)內(nèi)對傳奇影業(yè)業(yè)績的質(zhì)疑聲從未停止。據(jù)2016年6月 萬達 院線公告顯示，2014年傳奇影業(yè)凈利潤為-22.4億元，2015年凈利潤為-36.3億元。而傳奇影業(yè)的業(yè)績虧損并沒有像AMC一樣，在被 萬達 集團收購之后得到顯著扭轉(zhuǎn)。

　　2016年，傳奇影業(yè)出品的《魔獸》、《長城》兩部影片在院線上映，盡管在國內(nèi)票房都超10億元，但海外票房并不理想，兩部影片共計收獲7.6億美元的全球票房收入，而影片合計成本卻高達3億美元。原計劃2016年8月上映的另一個電影項目《幽冥》由于上映前被取消檔期，之后被Netflix買下版權(quán)僅在網(wǎng)絡(luò)播出。

　　今年傳奇影業(yè)的電影項目中，因《環(huán)太平洋2》推遲至2018年上映，目前僅有一部《金剛：骷髏島》面向市場，并在口碑效應(yīng)下收獲5.6億美元全球票房，但有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，由于該片制作成本較高，《金剛：骷髏島》的全球票房需要達到6億美元才能回本。

　　此外，由于傳奇影業(yè)巨額的業(yè)績虧損，最近 萬達 電影再次啟動的重大資產(chǎn)重組方案中，并沒有出現(xiàn)傳奇影業(yè)的身影。今年傳奇影業(yè)在經(jīng)歷了年初的管理層波動， 萬達 集團董事長王健林也在公開采訪中表示傳奇影業(yè)之后將有很大規(guī)模的重組計劃。

　　出海并購蘊藏風(fēng)險

　　“ 萬達 集團在影視市場的頻繁操作是其在去地產(chǎn)化過程中進行的嘗試，布局海外也有利于 萬達 國際化商業(yè)版圖的進一步拓展。”中央財經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟研究院院長魏鵬舉對此表示，“除 萬達 集團外，近幾年在國內(nèi)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級的新常態(tài)下，基于市場已積累的豐富資源，國內(nèi)資本開始尋求各種對外投資，但頻繁的資本操作也會伴隨相應(yīng)的投資并購風(fēng)險，因此資本方面的運作需要更加謹(jǐn)慎地處理。”

　　過去幾年，國內(nèi)資本投資并購海外影視公司的案例并不罕見。復(fù)星集團曾聯(lián)合TPG Capital收購太陽馬戲團部分股權(quán)；騰訊曾參與投資STX娛樂；阿里影業(yè)成立以來在海外業(yè)務(wù)動作也頗為頻繁，其中最引人注目的莫過于去年10月收購影視公司Amblin Partners的部分股權(quán)。

　　然而，出于各方面的原因，投資交易失敗的案例也層出不窮， 萬達 集團此前收購美國娛樂公司DCP的交易最終沒有達成；去年12月，長城影視也發(fā)布公告稱重大資產(chǎn)重組的交易標(biāo)的發(fā)生變化，位于美國加州伯克利市的影視后期視覺特效制作公司TIPPETTSTUDIOINC不再被納入收購范圍。

　　“除投資并購前的風(fēng)險，企業(yè)更多的還需要考慮到并購后的風(fēng)險。如對被并購企業(yè)的管理水平、業(yè)務(wù)運營、財務(wù)評估等做多方面的評估。”劉德良強調(diào)，“事實上，國內(nèi)資本在海外并購的企業(yè)涉及礦產(chǎn)、旅游、能源、文化等多個產(chǎn)業(yè)，但所有成功的案例中，除企業(yè)自身在產(chǎn)品、體系等方面有競爭優(yōu)勢外，還能很好地利用被并購企業(yè)的技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、市場渠道、管理團隊等，使雙方在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生較好的協(xié)同。但如果說并購后不能提高被并購公司的業(yè)務(wù)水平、運營效率以及收益，被并購企業(yè)反而會成為企業(yè)的包袱。”

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本文來源： 萬達海外并購“代表作”盈轉(zhuǎn)虧