百麗 私有化退市
“一代鞋王” 百麗 ，終于還是在港交所畫上了句號。
7月27日， 百麗 正式從港交所退市，估值531.35億港元。盡管此前 百麗 國際首席執(zhí)行官盛百椒表示過“對于私有化價格高低，不同人的看法不同很正常”，但 百麗 “賤價賣盤”的聲音還是不絕于耳。
客觀來說，531.35億港元這個數(shù)字本身其實并不算很“賤”。畢竟，這已經(jīng)是港交所史上最大規(guī)模的私有化。
所以，所謂的“賤賣”其實更多是一種相對的“賤”，是和 百麗 過往業(yè)績對比之下得出的結(jié)論。要知道，2007年上市時， 百麗 的市值就高達670億港元，后來又一度拉升至1500億港元，幾乎是現(xiàn)在的3倍。
估值大幅縮水的背后，是業(yè)績的持續(xù)疲軟。
2015財年之前， 百麗 集團還是被人稱道的“一代鞋王”，營收、凈利潤節(jié)節(jié)攀升，門店擴張勢如破竹。在開店最為瘋狂的2011年，平均不到2天便會開設(shè)1家新店。
而從截至2016年2月底的2015財年開始，形勢突變。 百麗 先后迎來了自己上市以來的首次凈利潤下滑、連續(xù)兩年凈利潤下滑，而且是接近斷崖式的下滑——2015財年，凈利潤跌至29.34億元，跌幅達38.4%;2016財年，凈利潤則再度下挫18.1%，至24.03億元。
門店收縮自然也就成了意料之中的事情。2016財年， 百麗 凈減少700家門店，差不多平均1天就要關(guān)2家，這和此前平均不到2天開1家的情況形成鮮明對比。
或許正是這些，讓許多事情都顯得順理成章了許多，比如所謂的“賣”和“賤賣”。不少業(yè)內(nèi)人士相信， 百麗 私有化退市多多少少有著業(yè)績持續(xù)承壓下的無奈。
達芙妮業(yè)績下挫
而放眼整個行業(yè)，更無奈的則是不如意的絕非一家。專注中高端的玩家代表 百麗 如此，主攻大眾消費的代表達芙妮同樣如此。
百麗 退市的前一天，達芙妮剛剛公布了其2017年第二季度未經(jīng)審計的營運資料。截至2017年6月30日，達芙妮同名品牌“達芙妮”和“鞋柜”品牌于中國內(nèi)地的業(yè)務同店銷售增長率同比下滑10.7%。其中，2017年第二季度同店銷售增長率下滑10.2%。
門店方面，達芙妮在第二季度內(nèi)關(guān)閉了182家門店，整個上半年凈減少門店306家，同樣差不多達到了平均1天關(guān)2店的水平。
其實，達芙妮的低迷也已經(jīng)持續(xù)了多年。
2015年，達芙妮不但營收同比下滑了19.1%，更是出現(xiàn)了3.79億港元的虧損。2016年，營收繼續(xù)下滑22.4%，跌至65.02億港元，虧損額也出現(xiàn)了翻倍擴大的情況，全年虧損8.19億港元。而且該年內(nèi)共計關(guān)閉了1039家門店，相當于平均1天約關(guān)3家。
如果對比過往，同樣更覺唏噓。在達芙妮的高峰期，三年就把營收規(guī)模從約52.9億港元增至85.8億港元，兩年就把增長率從10.26%增長到29.48%。達芙妮一度被譽為中小企業(yè)高成長的典范，還有一本名為《達芙妮模式成功專賣》的書專門分析其高成長背后的故事。
此外，巔峰時期的達芙妮，市值一度達到195億港元。而如今，截至7月28日收盤，達芙妮市值卻已縮水至11.87億港元，不及當初1/16的體量。
行業(yè)持續(xù)低迷
“ 百麗 和達芙妮是中國女鞋行業(yè)快速發(fā)展過程中的代表企業(yè)。 百麗 專注中高端皮鞋，通過品牌和渠道快速擴張占據(jù)國內(nèi)女鞋市場半壁江山。2007—2015年， 百麗 營收從117億元一路高漲到400億元，成為風靡一時的‘鞋王’。達芙妮則通過低價革鞋搶占大眾市場，通過差異化的品牌定位及街邊專賣店的渠道擴展新思路，在過去十余年達到巔峰。”羅蘭貝格管理咨詢?nèi)蚝匣锶思娲笾腥A區(qū)副總裁陳科指出，包括這兩家企業(yè)以及其他鞋業(yè)上市公司在內(nèi)，經(jīng)營狀況普遍不容樂觀。
比如，千百度，雖然去年在營收上實現(xiàn)了5.3%的微增，但凈利潤出現(xiàn)了近20%的下滑;而此前大刀闊斧推進轉(zhuǎn)型的星期六，也在2016年出現(xiàn)了營收、利潤總額和凈利潤三者俱跌的情況，而且期內(nèi)凈關(guān)店233家。
其實，早在四五年前，鞋服行業(yè)獨立評論人馬崗就對新金融記者斷言， 百麗 這樣的巨頭在國內(nèi)的市場容量已經(jīng)相當難突破了，“品牌和消費群的關(guān)系定位決定了它的增長瓶頸”。對此，陳科也認為，在傳統(tǒng)女鞋行業(yè)巨頭衰落的背后，缺少對消費者體驗和用戶需求的深入理解及快速反應是今日困局的根本原因。
可問題不僅僅如此。經(jīng)濟大環(huán)境未明顯反彈、產(chǎn)能過剩、庫存積壓、同質(zhì)化競爭等突出矛盾仍舊困擾著鞋業(yè)市場的發(fā)展。
根據(jù)達芙妮此前公告中的數(shù)據(jù)，中國社會消費品零售總額增幅連續(xù)第7年下降，由2015年的10.7%降至2016年的10.4%。另據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)女鞋市場首次出現(xiàn)下滑，銷售額為1766.2億元，同比下降了1.3%。
好在，各家都還值得期待。不管是 百麗 方面的資本介入、管理層調(diào)整、少了上市公司身份制約等，還是達芙妮的二代接班、更換LOGO、與國際品牌和外籍模特合作等，抑或是其他各家的各種微調(diào)、大調(diào)，至少都是積極的嘗試。
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