沃爾瑪電商業(yè)務(wù)能超越沃爾瑪嗎？

多年前，一些有識(shí)之士就確信，電商的增長速度將比實(shí)體店快得多。在傳統(tǒng)零售商看來，這一點(diǎn)并沒有那么顯而易見——直至最近。2001年，我曾對一些同事表示，沃爾瑪公司（Wal-Mart）應(yīng)該收購亞馬遜公司（Amazon），以獲得在線零售的優(yōu)勢（當(dāng)時(shí)亞馬遜的股價(jià)約為5美元）。但這個(gè)提法卻遭到了嘲笑。我當(dāng)時(shí)買了亞馬遜的股票，但很顯然并沒有賺到最大回報(bào)，因?yàn)椴坏?8個(gè)月我就以3倍價(jià)格賣掉了（現(xiàn)在股價(jià)是317美元）。我想，當(dāng)時(shí)有些富有預(yù)見的投資銀行家在提出沃爾瑪應(yīng)該收購亞馬遜這樣的建議后，也受到了類似嘲諷。如果當(dāng)時(shí)這個(gè)建議成真，就不知道今天的世界會(huì)是什么模樣，因?yàn)槲譅柆斨蜗碌膩嗰R遜是很容易脫軌的。

而如今，羽翼豐滿的電商正在讓傳統(tǒng)零售商承受巨大壓力。2014年，美國的在線零售額有望超過3000億美元。隨著電商在零售業(yè)所占的份額越來越大，它已搶走了實(shí)體店的人氣，線下增長實(shí)際上已停滯不前。在這種情勢下，很多傳統(tǒng)零售商終于有點(diǎn)開竅了。沃爾瑪日前宣布該公司將大幅增加在線投資，以努力縮小與亞馬遜的差距。有不少媒體報(bào)道稱，沃爾瑪?shù)脑诰€銷售額正在快速增長。結(jié)果，有些人就會(huì)誤讀亞馬遜與沃爾瑪網(wǎng)店的相對增速，并開始相信沃爾瑪正在縮小差距。但這實(shí)際上與事實(shí)相去甚遠(yuǎn)，因?yàn)閱渭儗⒋髷?shù)字與較小數(shù)字相比是有一定欺騙性的。

相信沃爾瑪正迎頭趕上的一大理由是，據(jù)華爾街的一致估算，沃爾瑪本財(cái)年網(wǎng)店銷售額預(yù)計(jì)增長30%，而亞馬遜則“僅”增長20%。光看這一數(shù)字存在如下四大問題：

1.沃爾瑪?shù)脑鲩L額中有一部分頗具欺騙性，因?yàn)樗糠质怯善鋵?shí)體店轉(zhuǎn)移到網(wǎng)店的銷售額構(gòu)成的。

2.沃爾瑪?shù)脑鏊倩谝粋€(gè)小得多的數(shù)字。下圖顯示的是亞馬遜和沃爾瑪去年銷售收入的實(shí)際增長額。盡管沃爾瑪有望增長30億美元（這已令人肅然起敬了），但亞馬遜145億美元的增長額是沃爾瑪?shù)慕?倍，僅這一數(shù)字就遠(yuǎn)超沃爾瑪?shù)恼w在線銷售額。

3.零售業(yè)整體從實(shí)體店向網(wǎng)上轉(zhuǎn)移對沃爾瑪實(shí)體店的經(jīng)營構(gòu)成了極大壓力。去年沃爾瑪在美國的總銷售額增長率是1.6%，而同店銷售額實(shí)際上是有所下降的。

4.亞馬遜的銷售額是按照凈值確認(rèn)的。由于這些銷售額中日益增長的部分為銷售其他商家產(chǎn)品獲得的凈收入（利潤極高），因此該公司實(shí)際掌控的銷售額遠(yuǎn)超其所報(bào)收入。亞馬遜還披露了該公司從亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（Amazon Web Services）信用卡和廣告中獲取的服務(wù)收入。如果我們假定剩余銷售額是亞馬遜從第三方商家——也被稱為亞馬遜市場（Amazon Marketplace）——收入中獲得的分成（也是按凈值確認(rèn)），那就可以計(jì)算出第三方商家每年的總收入。將這部分收入換算為第三方商家銷售的商品，就可算出亞馬遜從這個(gè)市場中所獲的平均推介費(fèi)。假定亞馬遜收取的平均推介費(fèi)為該市場總銷售額的15%，那就可以算出亞馬遜催生的所有產(chǎn)品銷售總收入。2013年，這個(gè)數(shù)字就是1250億美元，而不是該公司自己報(bào)告的740億美元總收入。這一總數(shù)還意味著公司的銷售額增長率是28%，而不是公司報(bào)稱的22%。

亞馬遜一直對其第三方零售業(yè)務(wù)諱莫如深，但卻報(bào)告稱，從直接產(chǎn)品收入中獲取的總服務(wù)收入大幅增長。

既然亞馬遜銷售額（以美元計(jì)）增長速度是沃爾瑪電商的五倍，問題就在于它是否有足夠的內(nèi)在優(yōu)勢繼續(xù)大幅領(lǐng)先沃爾瑪。答案是毫無疑問的。顯而易見的理由有：卓越的電商品牌，大量的回頭客，更精通數(shù)據(jù)應(yīng)用，等等。盡管這些因素都很難復(fù)制，但更重要的問題是，沃爾瑪?shù)匿N售網(wǎng)絡(luò)是否能勝過亞馬遜的呢？

目前亞馬遜有125個(gè)在用庫房為全球終端用戶服務(wù)，而沃爾瑪卻只有不多的幾個(gè)。這似乎有點(diǎn)讓人吃驚，因?yàn)槲譅柆敭吘故侨蜃畲蟮牧闶凵獭５溃瑸閷?shí)體店補(bǔ)充存貨所用的分銷中心，和直接運(yùn)往終端用戶所用的庫房是完全不同的兩種東西。最近沃爾瑪宣布，該公司計(jì)劃在印第安納州修建120萬平方英尺，專供電子商務(wù)使用的庫房。沃爾瑪目前將其現(xiàn)有的4200家零售店作為向終端用戶發(fā)貨的樞紐。約有20%的在線訂單是從這些店發(fā)貨的。相對亞馬遜的庫房而言，這種戰(zhàn)略的效率可能要低得多，而且成本可能要高得多。

本文我選了亞馬遜與沃爾瑪進(jìn)行對比，沃爾瑪畢竟是最有實(shí)力和電商競爭的零售商。其他零售商當(dāng)然更難抵御電商的攻勢。

邁克•科瓦提勒茨是投資公司Azure Capital Partners的創(chuàng)始普通合伙人，專注于軟件和相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)領(lǐng)域。他本人及其公司都并未投資亞馬遜或沃爾瑪。本文摘自其博客SoundbytesII。