娃哈哈 借殼上市后，對 娃哈哈 集團及宗馥莉旗下公司業(yè)務(wù)將帶來怎樣的影響？

近日，中國糖果的一則公告引發(fā)了食品飲料行業(yè)的高度關(guān)注，因公告中出現(xiàn)了前首富宗慶后的獨生女兒宗馥莉的名字。這位被外界稱 娃哈哈 “公主”的新生代企業(yè)家，是公認的 娃哈哈 接班人。

宗馥莉此舉打破了宗慶后長期堅持的“不上市論”。她購買中國糖果股權(quán)，構(gòu)成借殼上市后，對 娃哈哈 集團及宗馥莉旗下公司業(yè)務(wù)將帶來怎樣的影響？

《證券日報》記者在梳理 娃哈哈 發(fā)展史的同時，通過第三方視角來呈現(xiàn)宗馥莉的“野心”。

欲借殼中國糖果

4月1日，中國糖果發(fā)布公告稱，公司主要股東嘉慶(持有該公司已發(fā)行股本9.33%)及NobleCore(持有該公司已發(fā)行股本16.68%)與潛在買家訂立意向書，潛在買家擬做出可能自愿要約以收購公司投票權(quán)不少于50%，而潛在買家的最終實際擁有人為宗馥莉。另外，收購及自愿要約價格將基于宗馥莉進行的盡職審查厘定。

在中國糖果發(fā)布公告復牌后，公司股價狂漲，4月3日公司股價漲幅75.53%，4月7日，漲幅50.85%。

從上市公司股價表現(xiàn)來看，宗馥莉購買股權(quán)的消息對中國糖果來說無疑是利好。

資料顯示，中國糖果是好來屋(福建)食品股份有限公司于2015年登陸香港聯(lián)交創(chuàng)業(yè)板，2015年11月份以全配售方式、每股0.2元上市。公司原控股股東為嘉慶發(fā)展有限公司(實際由中國糖果董事會主席、好來屋董事長許金培控制)，許金培持有的中國糖果股份比例在逐漸下降，由2016年3月30日的51.99%的持股比例，至停牌前僅占比9.33%。

一則股權(quán)買賣公告的消息讓中國糖果在資本市場上有了強勁的表現(xiàn)，投資者對于虧損中的中國糖果有了較高預期。

根據(jù)中國糖果2016年年報顯示，在報告期內(nèi)，公司營收7575.7萬元，同比下降6.7%；凈利潤虧損329.1萬元，與上年同期相比減虧32.6%。

中國糖果表示，業(yè)績減虧主要由于本年度并無產(chǎn)生上市開支所致，且部分被本年度較二零一五年同期市場氣氛轉(zhuǎn)弱及原材料成本上升令收益及毛利減少；以及政府補助及補貼減少令其他收益減少所抵銷所致。

從上述公告及資本市場的表現(xiàn)來看，中國糖果的大股東一直在為退出做準備，而從公司發(fā)展狀況來看，宗馥莉一旦借殼中國糖果成功，對雙方來說都是利好。

對此，中國品牌研究院研究員朱丹蓬接受《證券日報》記者采訪時表示，近幾年，中國糖果行業(yè)都不景氣，中國糖果也不能獨善其身。從目前公告來看，宗馥莉想借殼上市，其業(yè)務(wù)與 娃哈哈 的匹配度較高。

朱丹蓬表示，宗馥莉借殼為主，并為公司多元化發(fā)展提供儲備，因為中國糖果的主業(yè)是糖果，可以延伸的板塊并不大，雙方結(jié)合不會產(chǎn)生大的生產(chǎn)力。

娃哈哈 多元化之困

眾所周知， 娃哈哈 集團作為國內(nèi)最大的食品飲料企業(yè)，其銷售額曾過700億元，掌舵者宗慶后曾坐上中國內(nèi)地富豪榜首富的位置，但是對于資本市場，宗慶后曾多次發(fā)表言論稱對上市不感興趣。

“我們有100億元的現(xiàn)金”，“上市企業(yè)造假的很多”，宗慶后覺得目前 娃哈哈 雖然沒有上市，公司治理水平遠高于一些上市企業(yè)。

不過，縱觀 娃哈哈 近年來的發(fā)展，雖然公司擁有充足的現(xiàn)金流，但其多元化發(fā)展并不順暢，業(yè)績也在不斷下滑。

資料顯示， 娃哈哈 在2002年就宣布進軍童裝市場，而經(jīng)過十幾年發(fā)展， 娃哈哈 的童裝業(yè)務(wù)并不理想。2010年， 娃哈哈 開始做奶粉，在眾多進口奶粉品牌中，愛迪生奶粉至今規(guī)模不是很大。2012年， 娃哈哈 打造城市商場綜合體——娃歐商城，2013年，公司決定投資150億元做白酒（主要是醬酒）。

然而， 娃哈哈 多元化布局一路走來，距離2012年定下的千億元目標卻越來越遠。

數(shù)據(jù)顯示，2013年， 娃哈哈 完成營收783億元，2014年，公司實現(xiàn)營收僅為728億元，而2015年則驟降至494億元。

在朱丹蓬看來， 娃哈哈 業(yè)績不靚麗，宗馥莉要想借殼上市應該是將旗下公司及業(yè)務(wù)注入，而非母公司 娃哈哈 集團。

朱丹蓬表示，宗馥莉早晚會接 娃哈哈 的盤，當雙方理念不同時，宗馥莉以自己的公司來上市，當時機成熟把 娃哈哈 業(yè)務(wù)并入上市也是順理成章的。

宗馥莉自立門戶？

事實上，宗馥莉與宗慶后的經(jīng)營理念不同在業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是新聞，通過媒體報道可知，宗慶后拿出三分之一的 娃哈哈 業(yè)務(wù)給宗馥莉管理。

資料顯示，2010年，宗馥莉成為杭州宏勝飲料集團有限公司總裁，承擔 娃哈哈 集團三分之一的產(chǎn)品代加工業(yè)務(wù)，同時主營食品香料、機械模具、印刷包裝和飲料生產(chǎn)等。2016年，宗馥莉推出以自己英文名Kelly命名的全新品牌——“Kellyone”個人定制果蔬汁，并注冊了寧波宏勝優(yōu)品電子商務(wù)有限公司來運營。

如今，被公認為 娃哈哈 接班人的宗馥莉此次買殼，打破了宗慶后的“不上市論”。

一位曾經(jīng)在 娃哈哈 工作的人士對《證券日報》記者表示， 娃哈哈 最近幾年的多元化嘗試一直不太成功。這次宗馥莉購買中國糖果股權(quán)的動作，應該是一次新的嘗試。因為 娃哈哈 在增長方面遇到了天花板，需要尋找新的增長點。

“宗馥莉?qū)χ袊枪膭幼鳎枇τ谫Y本市場及新的品類，帶給 娃哈哈 新的增長機會和可能性。”上述人士如此表示。

另外，外界認為，這是 娃哈哈 借殼上市邁出的第一步。

不過， 娃哈哈 集團相關(guān)負責人在接受媒體采訪時否認了借殼說法，并表示，該宗收購為宗馥莉個人行為，與集團公司無關(guān)。

對此，《證券日報》記者聯(lián)系宏勝飲料相關(guān)負責人，不過得到的答復是，一切以公司公告為主。

對于宗馥莉此舉，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時也表示，雖然很多猜測說 娃哈哈 會借殼上市，但此次收購更像是宗馥莉要自立門戶。

在沈萌看來，長期以來，就傳言宗慶后與宗馥莉之間因為理念差異、在對企業(yè)經(jīng)營上有分歧，而宗慶后也牢牢掌握著 娃哈哈 的全部，所以不排除宗馥莉希望在 娃哈哈 現(xiàn)有體系外開辟一個屬于自己可以掌控的平臺來經(jīng)營她旗下的業(yè)務(wù)。

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本文來源： 娃哈哈否認整體上市 宗馥莉擬借殼中國糖果自立門戶